社會服務行業2022年投資策略:在疫情不确定性中寻找商業模式的确定...

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潤肺茶,社會辦事行業2022年投資计谋：在疫情不肯定性中寻觅贸易模式简直定性

2021年回首：疫情频频，苏醒挫折，预期扰動，震動回调

2021年疫情频频，水平纷歧，區域不定，使谋划者和投資者後续苏醒预期相对于紊乱；两年疫情大考带来部門行業竞争款式新演绎，不同增长。前三季度海內游人次和收入仅规复除痣藥膏,5-6成，Q1-Q2相对于略回升，Q3旺季疫情频频又承压，并影响後续预期。1.1-12.3社服板块跑输大盘15pct，前高後低，承压较着，主因气概调解、疫情频频、估值预期變革影响。

子行業：疫情频频下款式新演绎，龙頭窘境中谋成长

免税：疫情+竞争下情况新變革，短時間客流承压邊際压力不免，但中線范围渠道流量赋能延续支持，主觀動能周全開释保卫全世界免税第一。旅店：行業出清龙頭马太效應强化，中線逻辑加强，且疫情安稳期快速苏醒驗證，加快集中和苏醒弹性预期修建支持。餐饮：疫情扰動中坎坷苏醒，细分赛道龙頭差别，品牌强势期龙頭仍逆势加快扩大，苏醒相对于较快，連锁集中逻辑略分解。演藝：短時間跟踪苏醒節拍，新項目新模式支撑持久中枢。景區建议存眷周邊休闲游趋向；出境游承压显著、踊跃轉型。

教诲人服：政策落定导向了了，职教大有可為，機動用工靓丽

2021年雙减政策落定，K12培训行業轉為非营利性，行業質變；职教板块政策利好，将来可期，但细分短時間表示分解，招录板块建议跟踪後续線下培训规复節拍、招录范围變革及後续竞争款式變革；人力資本板块，機動用工延续靓丽，龙頭平台结構助力發展，猎頭及RPO苏醒。

投資建议：在疫情不肯定性中寻觅贸易模式简直定性

保持板块“超配”评级。2022年咱們建议從苏醒的相对于肯定性和中線逻辑變革两個维度举行選股：安身2022年減內臟脂肪,上半年（将来3-6個月），基于短時間疫情频频的不肯定和中線壯陽保健食品推薦,疫情企稳的踊跃预期，咱們在中線逻辑變革根本上，略偏重苏醒逻辑，分身事迹、估值、题材等，優選锦江旅店、首旅旅店、海伦司、中國中免、科锐國際、九毛9、華住團體-S、百胜中國、宋城演藝、天目湖、中青旅等。安身将来1-3年時候维度，咱們建议继续安身景气细分赛道的優良龙頭，連系中線逻辑變革等，重點举薦中國中免、锦江旅店、宋城演藝、海伦司、華住團體-S、科锐國際、九毛9、百胜中國-S，海底捞、首旅旅店、中公教诲（维权）、廣州酒家、奈雪的茶等。

證券阐發師：曾光 S0980511040003；

钟潇 S0980513100003；